거래대금 급감에 증권주 한 달 새 20%↓

증시 거래대금과 투자자 예탁금이 급감하면서 증권사 실적이 악화하자 증권주 주가가 같은 금융업종인 은행·보험주보다 두 배 넘게 떨어졌다.

11일 한국거래소에 따르면 이달 10일 기준 최근 한 달 동안 KRX 증권지수는 20.13% 하락했다. 같은 기간 KRX 은행지수는 6.61%, KRX 보험지수는 8.98% 내리는 데 그쳤다. 같은 기간 코스피지수(-17.24%)에 비해서도 낙폭이 더 크다.

증권주 부진은 거래대금 감소에서 비롯됐다. 코스피 일평균 거래대금은 6월 50조3471억원에서 7월 36조8754억원, 8월 25조8460억원, 9월 21조3605억원, 10월 20조3651억원으로 4개월 연속 줄었다. 넉 달 만에 60% 가까이 감소한 것이다.

증시 대기자금도 빠르게 이탈했다. 금융투자협회에 따르면 투자자 예탁금은 6월4일 139조6948억원으로 정점을 찍은 뒤 이달 6일 90조3342억원으로 줄었다. 5개월 만에 약 49조3606억원이 빠져나갔다. 김준영 iM증권 연구원은 "증권사 고객 예탁금이 최근 90조원대까지 하락하며 지난 1월부터 6월까지 지수 상승 구간에 들어왔던 대기자금이 모두 빠져나갔다"고 말했다.

증권사는 주식 위탁매매 수수료와 금융자산을 운용하는 과정에서 돈을 번다. 증시 거래가 위축되거나 금융자산 가격이 급변하면 수익성이 바로 나빠지는 구조다. 실제로 키움증권의 3분기 연결재무제표 기준 당기순이익은 전 분기보다 65.0% 감소했다. NH투자증권은 21.6% 줄었고 대신증권은 137억원의 당기순손실을 내며 적자로 돌아섰다. 김성훈 현대차증권 연구원은 "예상보다 컸던 증시와 거시 변수의 변동성, 증권사들의 운용 자산 확대 등이 맞물리며 증권업 전반의 실적 악화 위험이 커졌다"고 말했다.

증시 위축은 당분간 이어질 전망이다. 외국인 투자자를 중심으로 매도세가 계속되고 있어서다. 외국인은 코스피가 사상 최고 종가를 기록한 다음 날인 6월23일부터 이달 10일까지 코스피에서 96조4529억원을 순매도했다. 이달 들어서도 2~10일 10조5177억원어치를 팔았다.

한지영 키움증권 선임연구원은 "코스피 거래대금이 11월 이후 19조원대를 밑돌고 있고 연중 100조원을 유지했던 투자자 예탁금도 90조원 아래로 내려와 시장 전반의 매수 여력이 회복되지 않았다"고 말했다. 김준영 연구원은 "인공지능(AI) 투자 위축이 회복되지 않는다면 외국인 수급이 돌아오기 어렵고 기관도 제한적인 역할에 그칠 것"이라고 내다봤다.

4분기에도 증권사들의 위탁매매·운용 수익이 회복되기는 쉽지 않을 전망이다. 이에 따라 기업금융(IB) 등 비위탁매매 부문의 실적 방어력과 주주환원 정책이 증권주 주가를 가를 변수로 꼽힌다. 김성훈 연구원은 "실적 방어력과 적극적인 주주환원 정책이 더욱 중요해질 것"이라고 말했다.