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30일 한국은행의 'BOK 이슈노트'이 발간한 '기조적 물가지표 점검' 보고서에 따르면 기조적 물가의 상승세는 지난해 초 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 충격의 영향으로 큰 폭으로 둔화됐다가 지난 3월 이후 다시 확대되고 있다.
지난 4월 이후 소비자물가가 2%를 상회하는 높은 상승세를 보이면서 인플레이션에 대한 우려와 관심이 높아지고 있다.
이동원 한국은행 조사국 물가동향팀 차장은 "최근의 물가 흐름에는 여러 교란요인이 작용하고 있는데 우선 변동성이 큰 농축산물과 석유류 가격이 높은 상승세를 이어가는 가운데 지난해 유가 급락에 따른 기저효과가 올 2분기 중 크게 작용하면서 최근의 물가 오름세 확대를 주도해했다"고 분석했다.
이어 "이러한 공급측 요인의 영향을 크게 받는 식료품과 에너지를 제외한 근원물가의 경우에는 정부정책의 직간접적인 영향을 받는 관리물가가 기조적 물가흐름을 파악하는 데 상당한 교란요인으로 작용하고 있다"며 "교란요인의 영향을 제외한 기조적 물가흐름에 대한 판단이 중요하다"고 설명했다.
기조적 물가는 에너지·식료품을 제외한 '관리제외 근원물가'와 변동성이 큰 품목을 제외한 '조정평균물가' 등 6가지 기조적 물가지표를 평균한 것으로 소비자물가에서 교란요인의 영향을 제거해 중기 시계의 인플레이션 압력을 파악하는데 활용된다.
전년동기 대비 기조적 물가 상승률을 살펴보면 지난해 1월 1.4%였으나 코로나19 충격으로 같은 해 4월 0.6%로 떨어졌다. 이후 지난 3월 1.2%, 4월 1.6%, 5월 1.6%, 6월 1.7%, 7월 1.9% 등으로 확대되고 있다.
이동원 차장은 "기조적 물가지표는 교란요인의 영향이 제거돼 소비자물가에 비해 변동성이 낮고 지속성은 높게 나타나는 경향이 있다"며 "기조적 물가지표의 상승률을 보면 코로나19 충격의 영향이 컸던 지난해에는 소비자물가 상승률보다 평균적으로 0.4%포인트 높았던 반면 기저효과와 공급측 요인의 영향을 크게 받고 있는 올 1~7월 중에는 소비자물가 상승률보다 0.5%포인트 낮은 모습"이라고 설명했다.
이어 "지난해 1월과 저점월 물가상승률 간의 차이, 그리고 저점월과 올 7월 물가상승률 간의 차이를 보면 소비자물가의 변동폭은 기조적 물가에 비해 2배 이상 크게 나타난다"고 분석했다.
최근 기조적 물가지표의 오름세 확대를 살펴보면 물가상승압력은 일부 품목에 국한되지 않고 전반적으로 확대되고 있다. 대다수 기조적 물가지표에서 40% 내외의 높은 비중을 차지하는 개인서비스물가는 올들어 7개월동안 2.5% 상승했다. 이에 따라 CPI(소비자물가지수) 개별품목물가 상승률 분포가 전반적으로 상향 이동하면서 올 7월 가중중위수물가 상승률(1.4%)은 지난해 4월(0.3%)에 비해 1.1%포인트 높아졌다. 또 물가상승품목의 비중을 나타내는 물가상승확산지수도 올 2분기 상승 전환됐다.
한은은 다양한 기조적 물가지표를 통해 중기 시계에서의 인플레이션 압력을 살펴본 결과 올들어 기조적 물가의 상승세는 빠르게 확대된 것으로 분석했다.
이 차장은 "이러한 기조적 물가의 오름세 확대는 최근의 경기회복세를 반영하고 있으며 인플레이션 기대 상승에 영향을 주고 있는 것으로 판단된다"며 "이러한 점을 고려할 때 소비자물가의 오름세는 공급측 요인의 영향이 줄어들면서 향후 점차 둔화될 것으로 전망되나 기조적 물가 오름세는 경기회복세가 지속되면서 점차 높아질 것"이라고 예상했다.
