증권 빅5, 초대형IB로 수익구조 한계 ‘돌파’

2006년 2월 정부는 사모펀드를 활성화하고 대형IB(투자은행)를 만들겠다며 증권사·자산운용사·종금사·선물회사·신탁회사 등의 영역을 하나로 묶는 자본시장통합법(자통법)을 제정했다. 자통법은 미국의 골드만삭스와 같은 한국판 투자은행이 탄생할 수 있는 초석이 됐다. 이후 2017년 미래에셋대우, NH투자증권, 한국투자증권, 삼성증권, KB증권이 초대형IB 시장에 뛰어들었다. 이들 대형 증권사는 전통적 업무 부문인 리테일(소매)과 브로커리지(중개) 등의 수익구조 한계를 벗어나기 위한 신성장 동력을 IB에 맞춰 수익구조의 폭을 크게 늘리려는 시도를 해왔다. 올해 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 여파로 경제가 주춤하는 상황에서도 대형 증권사는 IB부문을 중심으로 수익구조 다각화의 효과를 봤다.

흔들리는 시장 속에서 실적 선방

자기자본 4조원대의 초대형IB로 지정된 증권사는 총 5개사다. 금융투자협회에 따르면 올해 1분기 기준 자기자본 상위 증권사는 미래에셋대우가 8조5076억원으로 1위다. ▲NH투자증권 5조2171억원 ▲한국투자증권 4조8738억원 ▲삼성증권 4조7018억원 ▲KB증권 4조6241억원 등이 뒤를 이었다.
코로나19로 인한 시장 변동성 확대 속에서도 대형 증권사의 상반기 실적은 선방했다. 미래에셋대우는 올해 상반기 누적 4112억원의 당기순이익을 올렸다. 전년 동기 대비 6.15% 증가한 수치다. 2분기 기업금융 수수료 수익은 701억원으로 전분기 대비 10.4% 감소했다. 미래에셋대우 관계자는 “운용손익에 포함된 IB부문 보유자산 처분과 평가이익이 상당 규모 증가하는 등 전체 IB 관련 영업이익은 전분기 대비 증가한 것으로 추정된다”고 설명했다.

NH투자증권은 올해 상반기 순이익이 전년 대비 6% 감소한 2617억원을 기록했다. IB부문의 순이익은 1305억원을 올렸다. NH투자증권은 올해 대어급 IPO(기업공개)로 불린 SK바이오팜의 상장을 주관하는 등 IB부문이 실적 개선의 버팀목이 됐다는 평가다. SK바이오팜의 IPO는 공모 규모만 9593억원에 달했다. NH투자증권 관계자는 “IB부문이 예년 수준의 수익을 기록하면서 실적 반등에 기여했다”며 “올해도 NH농협금융그룹과의 시너지와 IB 경쟁력을 바탕으로 업계를 선도해 나갈 계획”이라고 설명했다.


KB증권은 올해 상반기 순이익은 1368억원을 기록해 전년 대비 24.17% 감소했지만 주식거래대금 관련 수탁수수료와 IB수수료 중심으로 증권업수입수수료가 큰 폭으로 증가했다. 올해 상반기 KB증권의 IB 수수료 수익은 1299억원을 기록해 11.1% 증가했다.

삼성증권도 IB부문이 성장할 것으로 보인다. 정태준 유안타증권 연구원은 “삼성증권의 올해 2분기 순이익은 1410억원으로 예상된다”며 “IB수수료도 성장할 것으로 예상하는데 작년 말 높은 신규 투자여력을 바탕으로 개발금융(PF) 시장점유율 확대에 성공해 잔액이 많이 증가했기 때문이다”라고 분석했다.

한국투자증권의 모기업인 한국금융지주의 올해 2분기 순이익은 2371억원으로 전망된다. 한국투자증권은 지난 1분기 IB부문에서 1106억원의 우수한 순영업수익을 올렸다. 정태준 연구원은 “한국투자증권의 IB부문은 2분기 기업금융과 PF시장 둔화 영향을 받아 저조할 것”이라면서도 “그로 인해 판관비도 감소하면서 이익은 전년 동기 대비 소폭 성장이 가능할 것으로 보인다”고 전망했다.