아웃백 입구/사진=아웃백 ‘1세대 패밀리레스토랑’ 아웃백이 매물로 나왔다. 진대제 전 삼성전자 사장이 이끌고 있는 투자 전문기업 스카이레이크인베스트먼트(이하 스카이레이크)가 아웃백을 약 570억원에 사들인 지 4년 만이다. 주인이 바뀐 아웃백은 ‘프리미엄 스테이크’에 집중하는 전략을 썼다. 3년간 매년 두자릿수 성장. 대외적으로 선방한 성적표 만들기엔 성공했다. 스카이레이크는 아웃백 매각 후 남은 차익으로 IT(정보기술) 전문 투자기업을 넘어 다양한 사업 포트폴리오를 가져가겠다는 생각이다. 다만 업계에선 아웃백 매각이 흥행에 성공할 수 있을지 의문을 표하고 있다. 배달 문화로 외식시장 트렌드가 바뀌고 있는 데다 코로나19 여파 등으로 외식 수요가 점점 줄어들고 있어서다. 과연 이런 악조건 속에서도 매수자가 나오겠느냐는 의견이 많다.
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570억원에 사서… 프리미엄 입히기
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아웃백은 일단 체질 개선에는 성공한 분위기다. 다음 성장 핵심으로 꼽히는 건 차별화다. 스카이레이크는 아웃백 인수 후 프리미엄 스테이크 개발·판매 강화, 요리사 전문성 제고, 냉장 유통 등 새로운 공급 시스템을 도입하면서 서비스 질에 집중했다. 패밀리 레스토랑하면 연상되는 마일리지 할인 등의 프로모션을 최소화하면서 이미지 개선에도 주력했다.
프리미엄 전략은 빛을 발하기 시작했다. ‘아웃백=스테이크 전문점’이라는 공식이 생겨났고 고급 스테이크를 3만원대에 먹을 수 있다는 입소문이 나면서 20~30대가 다시 몰렸다. 인수 당시 30% 안팎이던 스테이크 매출 비중은 최근 55% 정도까지 올랐다. 인기는 실적에도 반영됐다. 아웃백은 2018년 매출 2300억원, 영업이익 130억원을 기록했다. 스카이레이크가 인수한 2016년과 비교하면 매출은 17.6%, 영업이익은 5.2배 증가한 셈. 지난해 감가상각전 영업이익(EBITDA)은 265억원으로 추정된다.
인수·합병(M&A) 업계 관계자는 “아웃백이 외식업계에서 ‘스테이크 전문가 사관학교’라고 불릴 정도로 스테이크 전문 셰프를 영입하는 등 품질을 높이기 위한 노력을 기울여왔다”며 “메뉴 개발과 매장 디자인 차별화 등도 긍정적인 이미지로 작용해 실적 방어에 성공한 것으로 보인다”고 말했다. 여기에 지난해 8월 도입한 ‘아웃백 딜리버리서비스’도 아웃백 실적을 견인한 또 다른 요인으로 주목 받는다. 최근 코로나19로 언택트(비대면) 서비스 수요가 급증하면서 아웃백 딜리버리 사업 매출 역시 상승하고 있는 것으로 나타났다
M&A 업계에서는 코로나19 사태 장기화로 올 상반기 매물로 나올 예정이던 아웃백 매각 일정이 늦춰지는 것 아니냐는 우려가 나왔지만 매출이 전년과 비슷한 수준을 유지하고 있어 매각 절차를 기존대로 진행하기로 했다는 게 회사 측 설명이다. 아웃백에 따르면 지난 1월 매출은 전년동기대비 10% 이상 증가했고 코로나19가 국내에서 본격 확산된 2~3월도 방문자 수가 소폭 감소했음에도 평년과 유사한 매출을 거뒀다.
스카이레이크가 ‘아웃백 매각’ 마케팅에 열을 올리면서 F&B에 활발히 투자해온 국내외 사모펀드가 아웃백 인수에 관심을 보이고 있다는 게 시장 관측이다. 아웃백이 국내 1세대 패밀리레스토랑 중 하나로 장수 브랜드인 데다 높은 인지도를 가지고 있다는 점이 매력 포인트라는 분석이다.
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매력 떨어진지 오래… 흥행 성공할까
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하지만 업계에선 아웃백 매각이 흥행에 성공할지 여부는 좀 더 지켜봐야 한다는 목소리가 크다. 우선 최저임금, 경기 둔화 등 외식업을 둘러싼 환경이 악화되고 있다. 여기에 개성을 갖춘 다양한 요리를 접할 수 있는 ‘맛집’과 배달시장이 커지면서 획일적인 메뉴와 인테리어를 선보이는 패밀리 레스토랑의 매력은 상대적으로 떨어진 지 오래다.
아웃백은 각 지역 핵심 상권에 자리 잡은 100∼200평대(330∼660㎡) 대형매장이 많아 임대료 부담이 큰 상황이다. ‘딜리버리서비스’ 도입으로 트렌드 대응에 나섰지만 아웃백이 강조해 온 프리미엄 전략과 배달은 궁합이 어긋난다는 우려도 나온다.
외식업계 관계자는 “비대면 소비가 커지면서 딜리버리서비스 매출이 어느 정도는 커졌겠지만, 지난해와 비슷한 수준의 매출을 보였다는 건 매각을 앞두고 메이크업을 심하게 한 것으로 보인다”며 “패밀리 레스토랑을 대체할 음식점이 굉장히 많아진 데다 외식도 아니고 집에서 굳이 아웃백 스테이크를 시켜먹는 이가 몇이나 되겠냐”고 반문했다.
아웃백 스테이크/사진=아웃백 일각에서는 최근 코로나19 확산에 따른 경제적 불확실성이 커진 것도 아웃백 매각 변수 가운데 하나로 지목하고 있다. 신용평가업계 관계자는 “성숙기에 진입한 외식사업 특성과 높은 경쟁 강도를 감안할 때 아웃백의 외형 성장은 제한적”이라며 “외식산업 자체가 너무 힘들기 때문에 단기간 매력을 보고 살 수 있는 것도 아니어서 누가 섣불리 사려고 할지 의문”이라고 말했다. 높은 몸값도 흥행 변수로 작용할 전망이다. 아웃백 몸값으론 약 2500억원을 웃도는 수준이 거론되고 있다. 아웃백의 총차입금과 현금성자산 등을 감안했을 때 지분 100% 가치. 평균 멀티플(EV/EBITDA) 10배 정도다. F&B 산업에 적용되는 평균 멀티플의 6~8배를 훨씬 웃도는 가격이다.
IB업계 또 다른 관계자는 “스카이레이크는 그동안 리캡과 배당으로 이미 1000억원 이상을 거둬들였다”며 “570억원에 사들여 원금을 이미 회수했지만 그만큼 차익을 많이 남기는 쪽으로 제값 받기에 집중하는 모양새”라고 말했다.
외식업계 관계자는 “인수 후 뚜렷한 체질 개선을 이뤘지만 추가적인 성장이 제한적인 데다가 외식산업 자체가 침체기인데 2000억원을 웃도는 몸값은 거래 성사에 매우 부정적일 것”이라며 “매도자와 원매자 간 눈높이 차이를 조절할 필요가 있어 보인다”고 조언했다.
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