DB금융투자는 13일 이마트에 대해 투자의견 '매수'를 제시하고 목표주가를 기존 21만원에서 21만4000원으로 상향 조정했다./사진=이마트
이마트가 온·오프라인에서의 경쟁력과 옴니서비스의 성공 가능성을 고려할 때 비교대상 기업대비 주가가 저평가되어 있다는 분석이다. 

DB금융투자는 13일 이마트에 대해 "바닥까지 내려온 자기자본이익률(ROE) 상승 반전 가능성에 주목해야할 시점"이라며 목표주가를 기존 21만원에서 21만4000원으로 상향 조정했다. 

차재헌 DB금융투자 연구원은 "이커머스를 중심으로 한 새로운 유통산업의 변화는 오프라인 유통업의 근간을 흔들었지만 그렇다고 모든 유통업의 변화가 이커머스만으로 완성되는 것은 아니다"라며 "부동산을 팔아서 공격적인 M&A를 감행하고 스타벅스의 지분을 인수하고 대형 PP센터를 확대하는 등 최근 이마트의 행보가 달라지고 있다"고 분석했다. 

이마트의 4분기 연결 기준 매출은 스타벅스 편입 효과 등으로 전년동기대비 19.7% 증가한 6조8585억원을 기록할 것으로 전망했다. 영업이익은 개별 법인 실적 개선과 스타벅스 영업이익 합산, 이마트24 등 기타 자회사의 실적 회복으로 전년동기대비 128% 증가한 1926억원을 기록할 것으로 추정했다. 

차 연구원은 "내년에도 이마트 개별 법인의 영업이익은 전문점 흑자 전환, 재난지원금 기저효과 발생, 이마트 리뉴얼 효과, 코로나19 안정화 등으로 11.5% 증가할 것"이라며 "연결 영업이익 역시 이마트 실적 개선과 스타벅스 편입 효과 등으로 56.4% 증가하는 등 실적 턴어라운드가 전망된다"고 설명했다. 

그는 "국민지원금 악재 소멸 등으로 오프라인 이마트의 기존점 성장률과 영업이익 회복이 기대된다"면서 "구조조정 완료 및 노브랜드 중심 경영으로 2022년 전문점 영업이익의 흑자 전환이 전망된다"고 분석했다. 

이어 "PP센터 확대, 식품부문 강화 등 리모델링 효과가 실적으로 가시화될 것"이라며 "지분 확대와 신규 출점으로 스타벅스의 실적 기여도가 높아질 것"이라고 덧붙였다.