SK증권이 삼성전기 목표주가를 기존 41만원에서 60만원으로 높여잡았다. 사진은 삼성전기 수원사업장 전경. /사진=삼성전기

SK증권이 삼성전기에 대해 인공지능(AI) 관련 부품 수요 확대와 기판 사업 성장으로 실적 개선세가 가팔라질 것이라고 전망했다. 투자의견은 매수를 유지하고 목표주가는 기존 41만원에서 60만원으로 상향했다.

SK증권 3일 리포트를 통해 삼성전기의 1분기 영업이익을 2672억원으로 추정했다. 이는 전년 대비 33% 증가한 수준이다. 일회성 비용을 제외할 경우 기존 추정치(2842억원)를 웃도는 실적이라는 설명이다.


실적 개선 배경으로는 주요 부품 수요 확대가 꼽힌다. 적층세라믹콘덴서(MLCC) 주문량은 연초부터 증가세를 보이고 있으며, 반도체 패키지 기판인 FCBGA는 연말 또는 내년 초 풀가동(Full Capacity)에 근접할 것으로 전망된다. 주요 부품의 평균판매가격(ASP)도 상승 흐름을 보이고 있다. 특히 FCBGA 가격은 상승 사이클 초입에 진입한 것으로 분석된다.

2분기 실적은 더 가파른 개선이 예상된다. 영업이익은 3421억원으로 전년 대비 61% 증가할 것으로 추정됐다. 환율 1450원을 가정한 수치다.

삼성전기의 차별화된 기술력도 긍정적으로 평가됐다. 자체 생산한 MLCC를 FCBGA 내부에 실장할 수 있는 구조를 갖춘 글로벌 유일 기업으로 임베디드 기판 기술 경쟁력이 핵심이라는 분석이다. 해당 기술은 패키지 내 노이즈를 줄이고 신호 손실을 최소화해 전력 효율을 개선하는 차세대 반도체 기판 방향성과 맞닿아 있다.


밸류에이션(기업가치) 측면에서도 추가 상승 여력이 있다는 판단이다. 삼성전기의 2026년 예상 주가수익비율(PER)은 28.3배 수준으로 글로벌 경쟁사(40~50배) 대비 낮은 수준이다. 향후 실적 성장과 함께 리레이팅(재평가)이 이어질 가능성이 높다는 분석이다.

박형우 SK증권연구원은 "삼성전기는 MLCC, FCBGA, 실리콘 캐패시터, 유리기판 등 다양한 성장 동력을 보유한 국내 대표 AI 부품 기업"이라며 "FCBGA 가격 상승은 이제 시작 단계이며 MLCC 업황도 본격 반등 국면에 진입할 것"이라고 밝혔다.