[사설] 솔리다임 상장 포기… '주식 단타'에 멍든 성장 전략

SK하이닉스가 손자회사 솔리다임의 미국 증시 기업공개(IPO)를 중단한 것과 관련해 중복상장에 대한 한국 투자자들의 부정적 반응이 증시 본연의 기능을 약화시키고 있다는 지적이 나오고 있다. 단기투자 비중이 유난히 높고, 일시적 주가변동에 민감한 우리 증시의 특성이 기업에 자금을 공급해 성장에 기여하는 '생산적 금융'으로 가는 길에 장애 요인이 되고 있다.

지난달 SK하이닉스가 미국에서 낸드플래시 메모리반도체를 생산하는 손자회사 솔리다임을 상장해 최대 26조원을 조달할 계획이라는 보도가 미국에서 나왔다. 기업이 투자자금을 확보하는 건 반길만한 소식인데도 한국의 개미들은 반발했다. 솔리다임이 상장돼 발행주식 수가 늘면 모회사 보유지분이 '희석'되면서 SK하이닉스 주가에 악영향이 미칠 거라는 이유에서다.

금융감독원, 금융위원회까지 솔리다임 상장이 중복상장을 원칙적으로 금지한 국내 규제에 저축된다는 해석을 내놓자, SK하이닉스는 상장검토를 중단한다고 공시해야 했다. 솔리다임이 미국 뉴욕주에 낸드플래시 공장을 짓는 데 필요한 최대 135조원을 조달할 방법도 미궁에 빠졌다. 중국, 대만, 일본 반도체 기업들이 정부 지원을 받아 수십∼수백 조원 투자에 속도를 내는 상황에서 SK하이닉스는 국내 규제와 개미의 반발에 막혀 자금을 확보할 기회를 놓칠 위기다.

정작 중복상장에 대한 부정적 인식의 발단이 된 LG화학의 배터리 사업부 분할은 6년이 지난 지금 투자자들의 인식과 정반대 상황을 맞고 있다. 석유화학 사업 부진으로 어려움을 겪는 LG화학은 지난달 LG에너지솔루션 지분 2.8%를 처분해 2조5000억원을 조달해 차입금 상환, 미래 성장사업 투자, 주주환원에 쓰기로 했다. 2차전지 사업을 떼어 상장시키면 LG화학의 기업가치가 하락할 것이라던 우려와 달리 LG엔솔은 위기를 맞은 모기업의 생명줄이 됐다.

한국과 달리 선진국에선 중복상장이란 형식 자체를 크게 문제삼지 않는다. 일본 증시 시가총액 1,2위를 다투는 소프트뱅크그룹은 중복상장을 통해 성장한 기업이다. 모회사 뿐 아니라 자회사인 통신사 소프트뱅크, 그 자회사 라인야후 등이 모두 상장돼 있다. 중복상장 과정에 문제가 있다면 시장에서 주가를 통해 평가를 받는 것이 글로벌 스탠더드다.

중복상장이나 유상증자에 우리 증시가 과민 반응하는 건 단기투자를 하는 개인투자자 비중이 유독 높기 때문이다. 코스피의 하루 주식 손바뀜 빈도는 미국, 일본 증시의 4∼7배다. 불과 며칠 뒤 주가를 보고 단타 매매하는 개미들에게 기업의 미래 가치는 관심 밖의 일이 된다.

주식시장은 개인이 투자를 통해 자산을 불리는 곳인 동시에 기업이 자금을 낮은 비용으로 조달하는 창구다. 자산증식의 의미가 지나치게 강조되면 자금공급이란 또 하나의 핵심적 역할은 약화될 수밖에 없다. 길게 보고 성장할 기업에 투자하는 투자자들이 많아져야 하는 이유다. 금융당국은 단기적 주가의 움직임과 투자자들의 일시적 불만에 반응하는 대신 주식시장의 기업자금 공급기능을 활성화해 국가 성장동력을 높이는 쪽으로 관련 규제와 제도를 재정비할 필요가 있다.