우리나라와 일본의 부도위험 지표가 20개월만에 역전됐다.

18일 국제금융센터에 따르면 일본의 5년물 외화 표시 국채 기준 신용부도스와프(CDS) 프리미엄이 이날 57bp(1bp=0.01%포인트)를 기록하며 13개월래 가장 높은 수준을 기록했다.

이는 우리나라의 외국환평형기금채권 CDS 프리미엄인 51bp보다 6bp 높은 것이다.

CDS는 채권을 발행한 기업이나 국가가 부도가 났을 때 손실을 보상해주는 파생상품이다. CDS 프리미엄이 올라갔다는 것은 발행 주체의 부도 위험이 높아졌다는 뜻이다.

일본의 CDS 프리미엄은 지난 9월 중 32bp까지 하락했으나 최근 들어 경기침체 우려가 높아지며 CDS 프리미엄이 상승세를 기록 중이다.

10년물 기준 CDS 프리미엄도 일본(99bp)이 한국(76bp)보다 높았다. 일본의 CDS 프리미엄이 우리나라보다 높았던 것은 지난해 3월 이후 20개월여만에 처음이다.

국제금융센터는 이 같은 일본의 CDS 상승 배경으로 최근 2년간 엔화 약세 불구 무역수지 개선 효과가 나타나지 않고 있으며 재정건전성 우려도 증가. 3분기 마이너스 성장으로 경기침체 재진입하고 있기 때문이라고 설명한다.

아베 총리 집권 이후 현재까지 엔화는 미 달러화 대비 27% 약세를 나타내고 있으나 무역수지는 6반기 연속 적자를 지속하고 있다. 또한 일본의 3분기 성장률은 △1.6%로 2분기 연속 마이너스 성장세를 기록 중이다.

윤인구 국제금융센터 연구원은 "2년여간의 아베노믹스에도 불구하고 일본 경제가 아베 취임 이전의 침체국면으로 복귀하고 무역적자도 지속되고 있으며 소비세율 인상 연기 시 고질적인 재정건전성 우려는 더욱 커질 것"으로 예상했다.

또한 일본의 주가는 비교적 안정적인 모습을 나타내고 있으나 일본의 성장률, 무역수지, 재정건전성 등 장기적 펀더멘털 지표들의 구조적인 악화세가 지속되고 있는 상황임에 유의할 필요가 있다고 조언했다.

윤 연구원은 "아직까지 아베노믹스가 처할 수 있는 최악의 국면(인플레 급등+ 금리급등+자본 유출)으로의 진입 가능성을 언급하기에는 이르나, 유럽 재정위기 사례에서 살펴볼 수 있듯이 CDS 시장이 재정건전성 악화 우려에 반응하기 시작할 경우 단기간내 큰 폭의 변동성 확대 현상이 나타나면서 일종의 트리거 요인으로 작용할 수 있다는 점에 유의할 필요가 있다"고 덧붙였다.