SK이노베이션 울산 정유공장 전경. /사진=뉴시스(SK이노베이션 제공)



NH투자증권은 16일 SK이노베이션에 대해 "유가 하락과 가솔린 마진 악화로 정유부문 4분기 대규모 영업적자 추정한다"며 목표주가를 기존 26만5000원에서 24만원으로 10% 가까이 하향 조정했지만 투자의견은 '매수'를 유지했다.

황유식 애널리스트는 "4분기 영업실적은 2455억원의 적자를 기록한 것으로 추정된다"며 "정유부문에서 대규모 적자를 기록했고 석유화학부문의 경우 NCC 사업의 수익성 악화로 영업이익이 감소한 것으로 판단된다"라고 분석했다.



황 애널리스트는 "분기 말 두바이유 가격은 배럴당 80달러에서 52달러로 35% 하락하면서 기말 재고평가손실과 분기 중 원재료 투입시차가 발생했다"며 "복합정제마진 또한 가솔린 수요 둔화로 직전분기 대비 약 1.8달러 축소돼, 정유부문에서 대규모 분기 적자를 기록했다"고 설명했다.

다만 그는 “올해 1분기에는 유가 하락의 영향이 마무리되고, OSP(원유도입단가) 하락과 정제마진의 소푹 개선으로 전체 영업이익은 4865억원으로 회복할 것으로 전망된다"며 "석유화학 부문 NCC 사업 또한 저가 원재료 효과가 가시화되면서 P-X스프레드 강세가 유지돼 영업이익이 증가할 것으로 보인다"라고 밝혔다.