'3500억 조달효과' 어디로… 한화손보의 실책?

한화손해보험이 건전성 지표인 지급여력(RBC)비율을 높이기 위해 3500억원 규모의 자본조달에 나섰지만 전혀 득을 보지 못한 것으로 나타났다.

보유채권 중 일부를 만기보유증권으로 전환했는데 지난해 4분기 시장금리가 급락하면서 평가이익을 챙기지 못한 것이 원인으로 분석된다.

4일 보험업계에 따르면 한화손보의 지난해 말 RBC비율은 195.1%로 9월 말보다 0.8%포인트 하락했다.

한화손보는 RBC비율을 높이기 위해 지난해 10월 3500억원 규모의 후순위채를 발행했지만 지표는 오히려 떨어졌다.

RBC비율은 가용자본(지급여력기준금액)을 요구자본(지급여력금액)으로 나눈 수치다. 9월 말 가용자본에 3500억원의 자본조달을 감안하면 기대 RBC비율은 230~240% 수준이 된다.

3500억원 조달에도 RBC비율이 하락한 이유는 금리예측 실책으로 인한 채권계정 분류가 큰 것으로 분석된다.

한화손보는 지난해 3조원 규모의 매도가능증권 계정을 만기보유증권으로 전환했다. 매도가능증권은 금리하락기에 평가가치가 상승에 자본여력이 커지는 효과가 있지만 반대로 금리가 상승할 경우 평가손이 발생할 수 있다. 반면 만기보유증권은 금리변동에 영향을 받지 않는다.

한화손보는 2017년까지 만기보유증권 계정이 제로(0)였지만 지난해 들어 만기보유증권과 매도가능증권과 비중을 6대 4 수준으로 맞췄다. 미국의 금리 인상 기조로 인해 시장금리 상승이 예상되자 변동성을 낮추기 위한 것이 채권전략 변화의 주요인이다.

하지만 예상과 다르게 시장금리가 하락세를 보이면서 채권 전략이 꼬였다. 만기보유증권으로 계정 전환한 것이 전혀 득이 안됐다는 얘기다. 지난해 말 국고채 10년물 금리는 1.948%로 9월 말보다 무려 40.9bp(1bp=0.01%포인트) 하락했다. 3개월 전 금리대비 등락폭이 ▲3월 말 15.0bp ▲6월 말 –6.8bp ▲9월 말 –19.9bp였던 점을 감안하면 4분기 들어 급격한 하락세를 보였다. 지난 2월 금리도 여전히 2%를 밑돌아 회복까지는 시간이 필요할 전망이다.

지난해 당기순이익은 817억원에 그쳐 전년보다 44.7% 급감했다. 순익이 반토막나면서 자본에 해당하는 이익잉여금도 예년만큼 늘리지 못했다.

한 보험업계 관계자는 “보험사의 자산운용은 실적과 건전성에 절대적인 영향을 차지하는 부분인 만큼 부서의 영향력도 막강하다”며 “금리예측을 실패한다던지 투자리스크 관리 미흡으로 대규모 손실이 가져오는 경우 책임 또한 무겁다”고 전했다.