최근 유가를 비롯한 원자재 가격이 반등하는 가운데 원자재 관련펀드에 700억원대 자금이 몰렸다. 금융투자업계는 한동안 원자재 가격 상승세가 이어질 것으로 예상하며 원자재펀드 수익률도 개선될 것으로 내다봤다.


/사진=이미지투데이
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◆유가강세… 원유펀드 ‘펄펄’

펀드평가사 에프앤가이드에 따르면 설정액 10억원 이상의 원자재펀드(11일 기준, 45개)는 올들어 5.85%의 수익률을 기록했다. 또 최근 6개월간 원자재펀드에는 709억원의 자금이 유입됐다. 이 기간 대부분의 펀드섹터에서 자금유출이 발생했다는 점을 감안하면 원자재펀드 수익률 개선에 대한 기대감이 크다고 볼 수 있다.
특히 원유 관련펀드들의 수익률 호조세가 두드러졌다. 삼성자산운용의 상장지수펀드(ETF)인 ‘삼성KODEX WTI원유선물특별자산상장지수투자신탁[원유-파생형](H)’와 미래에셋자산운용의 ETF ‘미래에셋TIGER원유선물 특별자산상장지수투자신탁[원유-파생형]’은 각각 24.93%, 23.56%의 수익률을 기록했다.

ETF를 제외한 펀드 중 수익률 상위권을 차지한 펀드도 유가를 기초자산으로 하고 있다. 22.77~22.85%의 수익률을 기록한 ‘삼성WTI원유특별자산투자신탁’은 유가를 기초자산으로 하는 국내외 파생상품에 주로 투자한다. 이때 파생상품은 전 세계 경제 및 원유시장, 주가, 금리, 환율 등 다양한 경제변수로 수익에 다소 변동성이 있다.


서부 텍사스산 원유(WTI) 가격은 수요감소 우려와 미국의 공급확대 의지 속에 지난해 말 배럴당 45달러대까지 내렸다. 이후 석유수출국기구(OPEC) 감산정책에 힘입어 올해 50달러대를 회복했으며 지난 11일 기준 56.79달러까지 오른 상태다.

금융투자업계 관계자는 “도널드 트럼프 미국 대통령의 공급확대 의지에도 OPEC의 감산기조는 유가상승에 주된 요인이 됐다”며 “OPEC을 주도하는 사우디 아라비아가 6월까지 감산정책을 지속할 것을 재차 밝힌 가운데 유가 관련 펀드의 강세도 이어질 것”이라고 설명했다.

◆안전자산 금펀드, 수익률 금메달


또한 금 관련 기업이나 금 선물지수에 투자하는 금펀드 역시 최근 수익률이 우수하다. 금펀드(11개)는 6개월간 10.81%의 누적수익률을 기록했으며 수탁고는 370억원 늘었다.

같은 기간 자산운용사별 수익률 상위를 차지한 금펀드는 ▲IBK자산운용 ‘IBK골드마이닝증권자투자신탁’ 22.52~22.57% ▲블랙록자산운용 ‘블랙록월드골드증권자투자신탁’ 15.44~17.71% ▲신한BNP파리바 ‘신한BNPP골드증권투자신탁’ 15.41~16.10% 등이다.

20%대의 수익률을 기록한 IBK골드마이닝증권자투자신탁의 경우 해외주식형 펀드로 금광업 관련 상장 기업의 주식 등에 주로 투자해 수익을 추구한다. 투자비중은 주식 60%이상 100%이하, 채권 40%이하, 유동성 40%이하로 설정됐으며 주요 포트폴리오에는 금 채굴기업 뉴크레스트 마이닝(NEWCREST MINING ORD), 뉴몬드 마이닝(Newmont Mining Corp) 등을 담고 있다.

이러한 금펀드의 강세는 금값 상승세와 맞물려 한동안 지속될 것으로 예상된다. 금융투자업계는 연초 이후 시작된 글로벌 증시 랠리에도 안전자산으로 분류되는 금 가격이 올해 1400달러를 돌파할 것이라고 내다봤다.

지난해 8월 1174달러에 머물렀던 금 시세는 지난달 14%가량 오른 1340달러선까지 회복했다. 이달 들어 1280~1290달러대 조정을 보이고 있긴 하지만 조정기를 거친 후 반등할 것이라는 의견이 우세하다.

황병진 NH투자증권 애널리스트는 “최근 조정은 단순한 차익실현 매물이 유입된 결과”라며 “장기투자자들에게는 단기 금 가격 조정이 오히려 저가 매수기회로 볼 수 있다”고 설명했다.

◆위험자산·안전자산, 상식 깨진 동반상승

대체투자 방법의 일환인 원자재시장에서는 에너지(원유), 산업금속(구리) 등이 위험자산으로, 귀금속(금)은 안전자산으로 분류된다.

금융시장에서 위험자산과 안전자산은 상호보완적 성격이어서 보통 한쪽이 강세이면 다른 한쪽은 약세를 보이는 경우가 많다. 최근 경계가 모호해진 동반상승 현상은 글로벌 경기 둔화 우려, 달러 약세로 인한 위험자산 선호심리와 미·중 무역협상, 저금리 기조 등 대외적인 변수에 따른 불확실성으로 안전자산 선호심리가 혼재된 결과라고 판단된다.

앞으로 원자재시장은 미·중 무역협상 결과에 따라 양상이 달라질 것으로 예상된다.

김소현 대신증권 애널리스트는 “향후 원자재 시장에서는 미·중 무역협상 결과에 주목해야 할 것”이라며 “미·중 무역분쟁이 타결된다면 지난해 하반기부터 이어진 원자재 수요둔화 우려가 종결될 것”이라고 말했다.

그는 중국정부의 적극적인 인프라투자 증가를 예상하며 특히 비철금속 가격의 상방압력이 높아질 것이라고 판단했다.

더불어 원자재펀드 중에서 농산물을 기초자산으로 한 펀드의 수익률은 다소 저조한 편인데 소폭 개선을 기대할만하다는 전망도 있다.

지난달 중순 부셸당 5달러를 하회한 소맥(밀) 가격은 이달 들어 4달러50센트 아래로 떨어졌다. 작년 러시아, 호주 등 경쟁국 생산 전망이 하향 조정되면서 강세를 보이던 소맥가격은 글로벌 기후 개선, 미국산 수출경쟁력 악화, 기말재고 증가 부담 등의 영향을 받아 약세로 돌아섰다.

황병진 애널리스트는 “지난해 말 엘니뇨 경계 수준까지 상승한 ONI(Ocean Nino Index)가 후퇴하고 생산차질 가능성이 제한된 가운데 달러도 강세였다”며 “미국산 수출이 둔화된 탓에 재고 증가 우려도 부각됐다”고 지적했다.

이어 그는 “이집트, 사우디 등 수입국 입찰에서도 러시아 등 경쟁국들이 우위를 차지하며 미국산 소맥 가격 하방 압력을 가중시켰다”고 덧붙였다.

다만 소맥가격의 추가하락은 제한적일 것으로 보인다. 미국산 소맥가격이 최근 한달간 조정을 통해 경쟁국 대비 프리미엄을 제거하며 수출 경쟁력이 높아졌기 때문이다.

황병진 애널리스트는 “3월 USDA 수급전망보고서에서도 기말재고 전망치를 높인 수출 감소 우려도 점차 완화될 것”이라며 “여전히 유효한 미 달러 약세 전망도 소맥 가격을 지지하는 또 다른 원동력이 될 것으로 기대된다”고 조언했다.

☞ 본 기사는 <머니S> 제584호(2019년 3월19~25일)에 실린 기사입니다.