미국 연방준비제도(연준Fed)가 약 28년만에 기준금리를 한번에 0.75%포인트 올리는 자이언트스텝에 나서면서 국채 단기물 금리가 급등해 국채 장·단기 금리가 역전됐다./사진=로이터

미국 연방준비제도(연준Fed)가 약 28년만에 기준금리를 한번에 0.75%포인트 올리는 자이언트스텝에 나서면서 국채 단기물 금리가 급등해 국채 장단기 금리 역전 현상이 지속되고 있다.

경기침체 속 물가상승을 의미하는 스태그플레이션 공포까지 엄습하는 상황에서 국채 장단기 금리 역전은 경기침체의 전조로 해석될 수 있는만큼 금융시장의 불안감은 커지고 있다.


17일 금융투자협회에 따르면 전날 서울 채권시장에서 국채 3년물 금리는 3.728%로 마감했다. 3년물 금리가 3.5%를 넘어선 것은 2011년 4월14일(3.73%) 이후 11년2개월만에 최고치다.

30년물은 3.551%로 마감하면서 단기물인 3년물 금리와 역전상태를 지속하고 있다.

5년물은 3.837%에 마감돼 2011년 6월3일(3.8%) 이후 최고치를 찍은 가운데 10년물은 3.767%로 마감하면서 5년물과 10년물 금리도 역전된 상태다.


국채 장단기 금리가 역전상태를 이어가는 것은 단기물 금리가 장기물보다 큰 폭으로 올라서다.

통상 채권금리는 단기물보다 장기물 금리가 높은 상태를 보이지만 투자자들이 경제 상황을 부정적으로 판단하면 장단기 금리차가 축소되는 것을 넘어 역전 현상까지 일어난다.

단기물 금리는 통화정책에 영향을 크게 받는만큼 기준금리 인상 폭을 따라가는 반면 장기물 금리는 경제성장 전망이 반영되는 특성이 있다.

현재처럼 기준금리 인상기 속 경제성장률이 둔화될 것으로 우려되는 상황에선 단기물 금리가 장기물 금리보다 높아지는 금리 역전 현상이 발생할 수 있다.

미 연준은 지난 15일(현지시간) 기준금리를 한번에 0.75%포인트 인상하는 '자이언트스텝'에 나서면서 미 기준금리는 1.50~1.75%로 올라왔다. 이에 한국은행 금융통화위원회도 다음달 열리는 통화정책방향 결정회의에서 사상 처음으로 금리를 0.50% 올리는 빅스텝을 단행할 것으로 예상되고 있다.

JP모건은 한은이 올해 말 기준금리를 3.0%까지 올릴 것으로 보고 있다. 여기에 정부는 올해 경제 성장률 전망치를 종전 3.1%에서 2.6%로 하향했다. 대외 여건 악화로 투자가 부진하고 수출 증가세가 꺾일 것이라는 관측에서다.

장단기 금리 역전은 경기 침체의 전조로 볼 수 있다. 실제로 장단기 금리가 역전된 이후 1~2년 안에 경기 침체가 발생하기도 했다. 한은에 따르면 과거 미국이 1980년, 1982년, 1991년, 2001년, 2009년, 2020년 등 6차례의 장·단기 금리 역전이 있은 후 1~2년 이내에 경기 침체가 발생한 바 있다.

금융권엔선 국채 장단기 금리 역전이 계속 이어질 것으로 보고 있다. 기준금리 추가 인상 가능성이 커지면서 단기물 금리 상승이 불가피한 반면 장기물 금리는 경제성장률 둔화 우려로 하락할 가능성이 크기 때문이다.

문제는 스태그플레이션 공포도 커지고 있다는 점이다. 정부는 올해 소비자물가 상승률을 4.7%로 내놨다. 정부가 4%대 물가 상승을 전망한 건 2011년 이후 11년만이다.

금융권 관계자는 "다음달 한은의 빅스텝이 유력할 것으로 보여 장단기 금리 역전 현상은 계속 이어질 것으로 보인다"고 말했다.