앤트로픽의 IPO(기업공개) 로드쇼가 임박하면서 목표 기업가치에 관심이 모인다./로이터=뉴스1


앤트로픽이 이번 주 기업공개(IPO) 로드쇼에 나서는 가운데 기관 투자자들이 책정한 기업가치가 한 달여 만에 3분의 1 이상 떨어졌다. 매출 성장세가 둔화한 데다 9000억달러에 가까운 인프라 지출 약정이 부담으로 떠오르면서 공모가가 어느 수준에서 정해질지에 관심이 쏠린다.

블룸버그 등 외신에 따르면 기관 투자자들이 최근 제시한 앤트로픽의 기업가치는 1조2000억~1조3000억달러 수준이다. 10월 초 거론된 2조달러보다 35~40% 낮다. 하반기 들어 인공지능(AI) 기업의 수익성에 대한 의구심이 이어진 데다 AI 데이터센터 건설이 지연될 수 있다는 우려까지 겹치면서 투자자들의 눈높이가 낮아졌다는 분석이 나온다.

김재승 현대차증권 연구원은 "중간선거 직후 기술주가 큰 폭으로 조정을 받자 주요 투자자들이 앤트로픽의 공모가 인하를 요구하고 있다. 현시점 예상 기업가치는 1조5000억달러를 밑돌고 있는 것으로 알려졌고, 낮아진 기업가치 때문에 상장 시점이나 자본 조달 규모에 대한 불확실성도 이어지고 있다"고 말했다.

월스트리트저널(WSJ) 등 외신에 따르면 앤트로픽은 이번 주 주요 기관 투자자를 대상으로 로드쇼와 투자자 회의를 진행할 예정이다. 로드쇼는 기업이 IPO를 앞두고 기관 투자자들을 찾아가 재무 상태와 사업을 소개하는 순회 설명회다. AI 투자 지속성 우려와 데이터센터 건설 규제 우려로 주식시장이 흔들리면서 IPO가 연기될 수 있다는 관측도 나왔지만 앤트로픽은 예정대로 상장 절차를 밟는다는 방침이다.

앤트로픽의 실적에서도 성장세의 둔화가 확인된다. 앤트로픽이 지난 2일(현지시간) 공개한 증권신고서 수정본에 따르면 3분기 매출은 169억5600만달러로 늘었다. 하지만 전 분기 대비 매출 증가율은 1분기 132%, 2분기 144%에서 3분기 47%로 떨어졌다.

대규모 인프라 지출 약정도 부담이다. 앤트로픽이 컴퓨팅·인프라 확보를 위해 체결한 구매·리스 약정은 총 8954억달러다. 이 가운데 4475억달러는 2030년 말까지 집행해야 하고 9월 말 기준 향후 12개월 안에 지급할 예정액은 698억달러다. 3분기 매출을 연간으로 환산한 678억2400만달러를 웃도는 규모다.

시장의 관심은 이번 주 제시될 공모가 범위에 쏠린다. 박기현 키움증권 연구원은 "이번 주 중으로 구체적인 공모가 가격 범위가 제시될 수 있다. 스페이스X처럼 단일가가 아닌 일반적인 공모가 밴드 방식으로 진행된다면 밴드 하단은 1조5000억달러 내외로 형성될 수 있다"고 내다봤다. 이는 기관 투자자들이 거론하는 1조2000억~1조3000억달러보다 높은 수준이다.

낮아진 기업가치가 오히려 상장 이후에는 긍정적일 수 있다는 분석도 있다. 서정훈 삼성증권 연구원은 "앤트로픽의 IPO가 차질을 겪을 수 있다는 우려가 커지며 중간선거 이후 가장 큰 불확실성으로 부상했다. 하지만 회사 측은 밸류에이션을 낮추는 데 크게 연연하지 않는 것으로 확인됐는데 오히려 낮은 밸류에이션은 상장 이후 안정적인 주가 흐름에 더 긍정적일 수 있다"고 말했다.