미국 빅테크 실적에 '일희일비'…변동성 커진 코스피

AI(인공지능) 투자 지속성 우려가 증시를 압박하는 가운데 미국 빅테크들의 실적 발표가 국내 증시를 흔들고 있다.

4일 한국거래소에 따르면 지난 10월1일 이후 코스피는 이달 3일까지 -18.97% 하락했다. 약 한 달동안 코스피 시가총액은 5752조502억원에서 4662조2424억원으로 줄었다. 1089조6254억원이 증발한 것이다.

AI 사이클의 지속성에 대한 불안감이 올 하반기 내내 작용한 영향이다. 문제는 변동성이 다시 커졌다는 점이다. 지난 10월 이후 코스피가 하루에 3% 이상 등락한 날은 10차례에 달했다. 지난 10월12일 3.65% 급락한 것을 시작으로 △13일 -5.46% △15일 -7.57% △20일 -3.73% △21일 3.29% △22일 -3.52% △28일 6.63% △30일 -3.48% △11월3일 -3.59% 등 큰 폭의 등락이 반복적으로 나타났다.

시장 안정조치 발동도 급격히 늘었다. 지난 10월 코스피에는 총 6차례의 사이드카가 발동됐다. 지난 8월20일 약 두 달 만이다. 매수 사이드카가 4회, 매도 사이드카가 2회였고 지난 10월15일에는 서킷브레이커도 발동됐다. 코스피 시장의 변동성을 보여주는 코스피200 변동성지수(VKOSPI) 역시 지난 10월1일 41.59를 기록했지만 지난 3일에는 54.08로 마감하며 한 달 새 30% 급등했다.

신승진 삼성증권 연구원은 "고유가와 인플레이션 압력이 계속되는 상황에서 AI 기업의 조달 금리 악화가 시장 변동성을 키웠다. 특히 코스피의 경우 반도체 비중이 높기 때문에 글로벌 AI 기업 주가의 변동성이 커지면 코스피는 더 큰 영향을 받는 구조"라고 설명했다.

불안감을 덜어줄 것이라고 기대했던 빅테크의 실적 발표가 되레 변동성을 키우는 모습이다. 지난 22일에는 메타의 실적발표에서 AI 투자 부담으로 현금흐름이 급격히 악화하자 코스피는 3.52% 급락했다. 반면 지난 27일에는 AI 기업 앤트로픽의 IPO(기업공개) 소식과 SK하이닉스의 호실적에 6.63% 급등했다. 지난 30일에는 알파벳과 아마존의 실적 우려에 다시금 3.48% 급락했다.

막대한 규모의 AI 투자 자본 조달에 대한 우려가 커진 만큼 시장은 그만큼의 수익성을 기대했다. 이 때문에 투자자들은 3분기 말 주요 빅테크와 반도체 기업의 실적 발표를 통해 AI 투자가 수익으로 돌아온다는 점을 확인하고자 했다.

기대와 달리 기업의 실적 발표에 따라 실적 하나하나에 변동성이 크게 확대되는 모습이 나타났다. 한지영 키움증권 선임연구원은 "지난 10월부터 AI 산업을 둘러싼 불확실성에 증시가 반복적으로 노출되면서 피로도가 높아졌다. 매 실적 발표때마다 수익성을 증명해야 한다는 부담이 계속되고 있다"고 지적했다.

시장 변동성이 잦아들고 반전의 계기를 만들기 위해서는 AI 조달 자금에 영향을 주는 유가와 금리 등 거시경제 지표가 개선돼야 한다는 지적이 나왔다. 중간선거 이후 있을 앤트로픽 상장도 변수다. 상장 과정에서 수익성이 확인된다면 AI 투자 심리가 완화될 수 있다는 전망도 나온다.

신승진 연구원은 "글로벌 지정학 긴장 완화가 시장 반전을 위한 가장 중요한 요소이기 때문에 유가와 금리를 모니터링할 필요가 있다. 또한 앤트로픽의 상장 과정에서 AI 기업의 성장과 수익성이 증명된다면 취약해진 투자 심리가 회복될 수 있다"고 전망했다.